巴爾·羅森伯格——量化投資布道者[程序化老手]

德國數(shù)學(xué)家雅克比曾感慨“上帝是一位算術(shù)家”。在投資領(lǐng)域，有這樣一群學(xué)者型基金經(jīng)理，這群象牙塔里的書生，投身實(shí)務(wù)金融，將數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合，通過模型戰(zhàn)勝市場，顛覆了傳統(tǒng)的投資哲學(xué)，成為了華爾街新的“上帝”。

量化投資的最初嘗試曾被稱為投資“革命”，而巴爾·羅森伯格(Barr Rosenberg)則被認(rèn)為是將這場革命引向成功的領(lǐng)導(dǎo)人。1978年，《機(jī)構(gòu)投資者》雜志將他成為“現(xiàn)代投資[8.47 -0.82% 股吧 研報(bào)]組合理論” 的一代宗師。

巴爾·羅森伯格的成長經(jīng)歷幾乎是專為量化投資而生：1963年，獲得加利福尼亞大學(xué)伯克利分校學(xué)士學(xué)位，專業(yè)方向是為社會(huì)學(xué)研究建立數(shù)學(xué)模型；1965年獲得倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院自然科學(xué)碩士；1968年從哈佛大學(xué)獲得博士學(xué)位，主要研究風(fēng)險(xiǎn)模式和人在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策行為。

在投身實(shí)務(wù)界之前，羅森伯格是伯克利大學(xué)任教，教授金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。1969年他和妻子打算將一艘舊船改成自己的住所，卻發(fā)現(xiàn)原來需要一大筆錢。由此，他開始了投資實(shí)業(yè)之旅。

1974年，羅森伯格成立了地下室中的一人公司——巴爾·羅森伯格聯(lián)合公司(Barr Rosenberg Associates)，他利用電腦分析大量的數(shù)據(jù)與資料，創(chuàng)建了投資組合業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)管理模型，就是現(xiàn)在著名的BARRA。

1985年，巴爾和三位合作伙伴創(chuàng)立了Rosenberg Institutional Equity Management(RIEM)公司,也就是后來著名的AXA羅森伯格，主要業(yè)務(wù)是管理各種多樣化的股票投資組合。憑借自身強(qiáng)大的號(hào)召力，1990年，AXA羅森貝格的資產(chǎn)管理規(guī)模突破100億美元。

在這期間，羅森伯格繼續(xù)開發(fā)了多種量化模型，其中最著名就是綜合阿爾法，由“評(píng)估阿爾法”——投資組合所獲得超越市場收益率——和“市場人氣阿爾法”——通過掃描經(jīng)紀(jì)人推薦、分析家預(yù)測的各種市場人氣指標(biāo)來測度某只股票在市場上的可能熱度，充分利用“羊群效應(yīng)”賺錢——以及“收益阿爾法”共同組成，“綜合阿爾法”最大的那些股票就成為可買進(jìn)的備選股。這一模型帶來了令人矚目的業(yè)績，1997年11月之前的5年間，他的“市場中立”類投資組合年收益增長率超越同類標(biāo)準(zhǔn)近12%。

除了是優(yōu)秀的基金經(jīng)理外，羅森伯格還利用自己掌握的模型編制方法，幫助醫(yī)生確定不同病人的藥物用量。另外，他還是一個(gè)營銷高手，由他所做的講座可以用車水馬龍來形容，有媒體曾經(jīng)如此形容羅森伯格報(bào)告會(huì)的盛況：這幾天聽羅森伯格對(duì)一大群投資經(jīng)理人所做的演說，宛若聆聽了一場布道。聽眾們凝神傾聽，你幾乎可以聽見有人喃喃喊著“阿門，弟兄”和“贊美主”。