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投資者應該如何評估危險他們買賣的股票。雖然風險的概念很難在股票分析和估價中考慮，但最受歡迎的指標之一是一種稱為貝塔。當分析師想要確定一只股票的風險狀況時，他們經常使用它。然而，盡管beta確實說明了一些價格風險，但它對于尋求確定基本面風險因素的投資者來說有其局限性。
什么是貝塔？
貝塔是股票價格的衡量標準揮發性相對于整個市場。根據定義，市場(如標準普爾500指數)的貝塔系數為1.0，個股根據其偏離市場的程度進行排名。
隨著時間的推移，波動超過市場的股票，其貝塔系數高于1.0。如果一只股票的波動小于市場，這只股票的貝塔系數小于1.0。高貝塔股票被認為風險更高，但提供更高的回報潛力；低貝塔股票風險較小，但回報也較低。
關鍵要點
? 貝塔是一個衡量股票相對于整個市場的預期波動的概念。
? 貝塔系數大于1.0表明該股比大盤波動性更大，貝塔系數小于1.0表明該股波動性較低。
? 貝塔系數是資本資產定價模型的一個組成部分，它計算股權融資的成本，可以幫助確定相對于感知風險的預期回報率。
? 批評者認為，貝塔系數沒有給出關于公司基本面的足夠信息，在選擇股票時價值有限。
? 貝塔系數可能是短期風險比長期風險更好的指標。（來源 www.tumamayizhan.com ）
? 測試版是資本資產評價模型(CAPM)，用于計算股權融資的成本。CAPM公式使用總平均市場回報和股票的beta值來確定收益率這是股東基于感知的投資風險而合理預期的。通過這種方式，貝塔可以影響股票的預期回報率和股票估值。
? 計算貝塔系數
? β的計算公式如下回歸分析。從數字上看，它代表了一種證券的回報對市場波動做出反應的趨勢。計算beta的公式是資產收益與資產收益的協方差基準除以一定時期內基準收益率的方差。
? 貝塔=差異協方差
? 貝塔的優勢
?對CAPM的追隨者來說，貝塔是有用的。在評估風險時，股票的價格波動是很重要的考慮因素。如果你認為風險是股票貶值的可能性，那么貝塔作為風險的代表就很有吸引力。直覺上，這很有意義。想想一只早期的科技股，它的價格比市場波動更大。很難不認為這支股票的風險會高于，比如說，a股避風港貝塔系數低的公用事業股。
此外，beta提供了一個清晰的、可量化的、易于操作的度量標準。當然，根據所用的市場指數和測量的時間段等因素，貝塔系數會有變化。但是從廣義上講，beta的概念相當簡單。這是一種方便的方法，可以用來計算估值方法中使用的權益成本。
?貝塔的缺點
?如果你根據股票的基本面進行投資，貝塔系數有很多缺點。
?首先，beta不包含新信息。考慮一家公用事業公司:讓我們稱它為X公司。X公司被認為是防衛性股貝塔系數很低。當它進入商業能源業務并承擔更多債務時，X的歷史測試版不再捕捉該公司承擔的實質性風險。
?與此同時，許多科技股對市場來說相對較新，因此沒有足夠的價格歷史來建立可靠的測試。
?另一個令人不安的因素是，過去的價格變動不能很好地預測未來。貝塔僅僅是后視鏡，很少反映未來。此外，單只股票的貝塔系數往往會隨著時間而波動，這使得它不可靠。當然，對于希望在短期內買賣股票的交易員來說，貝塔系數是一個相當好的風險指標。然而，對于具有長期視野的投資者來說，它就沒那么有用了。
?評估風險
?風險的常見定義是遭受損失的可能性。當然，當投資者考慮風險時，他們考慮的是他們購買的股票貶值的可能性。問題是，作為風險的代表，貝塔并不區分上邊和負面價格變動。對大多數投資者來說，下跌意味著風險，而上漲意味著機會。貝塔并不能幫助投資者區分兩者。對于大多數投資者來說，這沒有多大意義。
?有一段有趣的引用來自沃倫?巴菲特關于學術界及其對價值投資:“嗯，實際上可能沒問題，但理論上絕對行不通。”
價值投資者鄙視貝塔的想法，因為它意味著股價大幅下跌的股票比下跌前風險更大。價值投資者會認為，一家公司在價值下跌后代表著一種低風險投資——投資者可以以更低的價格獲得同樣的股票，盡管股票的貝塔系數在下跌后上升。貝塔系數沒有說明股票的支付價格與公司領導層變動、新產品發現或未來現金流等基本面因素的關系。
一只股票的貝塔系數會隨著時間的推移而變化，因為它將股票的回報與整個市場的回報進行比較。
?“價值投資之父”本杰明?格拉哈姆和他的現代倡導者試圖找出具有“安全邊際”的運營良好的公司，也就是說，有能力承受令人不快的意外。一些安全元素來自于資產負債表，比如債務占總資本的比率較低。有些來自持續的增長，收入，或者紅利。一個重要的原因是不要多付錢。例如，市盈率低的股票被認為比市盈率高的股票更安全，盡管情況并非總是如此。（來源 www.tumamayizhan.com ）
底線
最終，對投資者來說，區分短期風險(貝塔系數和價格波動很有用)和長期基本面風險(宏觀風險因素更能說明問題)非常重要。高貝塔系數可能意味著短期內的價格波動，但并不總是排除長期機會。