打印本文
關閉窗口
目前實務上最成功的量化策略避險基金創始人(也是全球抽傭與保管費最貴的基金),
Jim Simons , 基金自1988創立,1988-1998年報酬率35.6 (Sharpe ratio 1.89).
他的名氣在一般投資人不如巴菲特/Soros響但搞程式交易的大伙應該不陌生才對.
Simons鮮少接受訪問,小弟好奇找到這篇專訪報導,有興趣大家可以參考參考,或許會
得到一點啟發.
高雄應用科技大學 金融資訊所 姜林杰右簡評 ( CXH99.COM 整理)：
略看過「The Secret World of Jim Simons」的文章，整理以下幾個重點(為免失真部分引用原文)，并作簡單評論。
1. Simons的團隊(Renaissance，1982年成立)不但在過去十年平均報酬超過21%，逐年績效提升，更做到低風險(過去五年之Sharpe Ratio均值高達2.52)。雖然Simons謙稱運氣，但由數字看絕非僥倖，其績效看來也不會是曇花一現，也因如此，我們才有必要往下審視，其何以致之。
2. Simons是杰出數學家，38歲即因與陳省身(注 ：華裔數學家)共同發表的數學理論獲得到等同于諾貝爾獎地位的數學獎(注：諾貝爾獎不包括數學獎項)。
3.Simons及其團隊行事低調，與華爾街的交易團隊(組成成分、模型與作風)相較，顯得另類，彷彿來自于外星球，在其績效被大幅報導前，在華爾街之外，鮮為人知；而Renaissance團隊的人對于市場上的其他交易對手也不聞不問。這多少導因于Renaissance團隊的成員，140位團隊成員中1/3具備博士學位(但只有一位是財務金融博士)，只有2位到職前有華爾街經驗。Simons持續發表文章，但發表園地不在財金領域而在數學領域；他本人與團隊對于操作模型守口如瓶，且因待遇優渥離職率極低，因此外界鮮知其操作方法。
4. Simons團隊的操作方法「依據巨細靡遺的檢視市場資料建立統計模型，并據以發展專屬的演算法」(Renaissance's researches construct sttistical models and proprietary algorithms from exhaustive scrutiny of market data)，用以找出市場短暫的失衡與無效率以期獲利(aims to find small market anomalies and inefficiencies that can support profitable trading on billions of dollars of capital)。模型執行通常在特定的極短時間內自動執行(requires that trades pay off in a limited, specified time frame)，執行過程在不同市場商品間進行一連串的買賣(conduct rapid-fire buying and selling of a multitude of ...)。模型一旦啟用就不做人為更動(Renaissance trader never override the models)
5. Renaissance公司運作的核心不在于交易室，而是在一可容納100個座位的演講廳，在此，每兩周進行學術演講(auditorium with exposed beams that seats 100 and features biweekly science lectures)，但演講內容卻與交易主題無關，也許是邀請分子生物學家談談癌癥研究，理由是「當你聽到關于統計的有趣應用，會激發交易領域的看法」(When you hear someone talk about an interesting use of statistics it helps trigger your thinking,)。Renaissance徵人時也頗富創意，例如它們會找一位電腦語言學家，理由是「投資與對話辨識類似，都是嘗試猜測哪一件事即將發生」(Investing and speech recognition are very similar. In both, you're trying to guess the next thing that happens.)
6.Simons認為市場整體而言具備極高效率性，因此代表交易機會的異常訊號之出現，「微小且稍縱即逝」(trading opportunities are by their nature small and fleeting)，Renaissance整天在作的就是找這些微小而快速的機會，即「Renaissance essentially attempts to predict the future movement of financial instruments, within a specific time frame, using statistical models. The firm searches for something that might be producing anomalies in price movements that can be exploited」；特別的是，對于以統計方法找出的異?，F象，Renaissance還會透過詢問「Does this correspond to some aspect of behavior that seem reasonable?」，尋求異常行為的解釋，以驗證之。我認為這段話可以總結Renaissance的模型精神(如果你要的是這個的話?)，雖然他不是清楚敘述的圣杯，但想法、哲學是可以複製的。
7.Renaissance基本上也不相信永續圣杯，當被問及這幾年來市場是否越來越有效率時，Simons說「Considerably more efficient」，也就是說Renaissance所找到的交易機會可能消失，因此必須「... revaluate the situation and revise our forecast and our portfolio.」
8.當被問及Renaissance是否會淪落到LTCM的下場時(雖然記者只是問他對于LTCM的看法，但其實是提出類似挑戰)，Simons提到基本上Renaissance與LTCM是不同的，「We don't start with models. We start with data.」。(這也就是我之前提到的Model driven與Data driven的差異；基本上，財金領域的人相信模型(即使模型的前提條件不夠堅實)、搞數學與資訊的相信資料(因此可以快速改變立場)，這讓我想起Thorp與Shannon)。（ www.tumamayizhan.com ）
號稱有史以來最成功的交易團隊(而且現役，還不斷擴大交易規模)的特性描述，你看到甚麼可以借鏡之處嗎?